电子行业事项点评：超微电脑FY23Q4业绩点评：业绩再创新高，AI需求推动强劲增长

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（以下内容从信达证券《电子行业事项点评：超微电脑FY23Q4业绩点评：业绩再创新高，AI需求推动强劲增长》研报附件原文摘录）本期内容提要:财务指标：FY23Q4，超微电脑实现营收亿美元，同比+34%，环比+70%，位于最新指引上限（亿美元），主要系客户对领先AI平台的需求推动公司营收强劲增长，尤其是对基于LLM优化的英伟达HGX的DeltaNext解决方案需求；Non-GAAP毛利率为%，同比-，环比-，主要系公司专注于新产品研发与市场份额；Non-GAAP摊薄每股收益为美元，同比+34%，超过公司最新指引上限（美元）。FY2023，公司实现营收亿美元，同比+37%，超过公司指引上限（66-68亿美元）；全年Non-GAAP摊薄每股收益为美元，同比+109%，超过公司指引上限（美元）。2.分业务营收：FY23Q4，公司AI/GPU和机架规模解决方案推动业绩增长，占FY23Q4总营收的52%。分业务来看，企业、渠道和AI/机器学习业务营收亿美元，同比+19%，环比+51%，占FY23Q4总营收的45%，同比-5pct；OEM设备和大型数据中心业务营收亿美元，同比+59%，环比+94%，占FY23Q4总营收的53%，同比+6pct；5G/电信/边缘计算/物联网业务营收亿美元，占比2%，同比-1pct。FY2023，公司企业、渠道和AI/机器学习业务营收同比+10%，占FY2023全年营收48%；OEM设备和大型数据中心业务营收同比+102%，占比49%；5G/电信/边缘计算/物联网业务营收同比-36%，占比3%。3.分地区营收：FY23Q4，公司在美国市场营收同比+55%，占比76%；亚洲市场营收同比-17%，占比11%；欧洲市场营收同比+1%，占比10%；世界其他地区营收同比+12%，占比3%。4.运营支出：FY23Q4，公司的GAAP运营支出为亿美元，同比+19%，环比+14%。Non-GAAP运营支出为亿美元，同比+17%，环比+14%。公司本季度Non-GAAP运营利润率由上一季度的%大幅增至11%，主要系公司收入增长超过运营费用增长而带来的运营杠杆效应。FY2023，公司Non-GAAP运营利润率由FY2023的%增至%，主要系毛利率提高、收入增加和费用控制带来的运营杠杆效应。5.业绩指引：公司对涵盖AI、核心计算、存储、5G、电信、边缘计算和物联网应用的多元化业务模式充满信心，公司预计FY24Q1营收为19-22亿美元；公司预计Non-GAAP摊薄每股收益为–美元，GAAP摊薄每股收益为–美元；公司预计FY24Q1毛利率将与FY23Q4水平相近；公司预计FY2024营收为95–105亿美元。6.其他：（1）公司计划通过即将在Computex上发布的MGX平台扩大应用优化GPU解决方案领先优势；（2）公司新推出的基于PCIeGen5的和全闪存存储服务器可提供业界领先的存储性能和容量；（3）公司在硅谷总部附近新建一座大楼，计划进一步提高目前每月4000个机架的产能；（4）公司计划在北美再建一个生产园区；（5）公司的马来西亚工厂预计将在12-15个月左右投产，将使公司产能翻一番；（6）公司将以创纪录的积压订单为基础，为FY2024做好充分准备；（7）随着LLM和其他AI应用的蓬勃发展，公司预计实现200亿美元的年收入目标只需几年时间。7.投资建议：我们认为在大模型格局未完全形成之前，参数量堆砌或是各家企业发力的焦点，AI服务器作为算力的实体承载有望高速增长。我们持续看好全球算力产业链的成长潜力与AI国产化趋势，建议关注算力产业链个股：（1）算力：工业富联/沪电股份/寒武纪；（2）存储：兆易创新/东芯股份/北京君正/澜起科技/聚辰股份。风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期，宏观经济不及预期。

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